冷知識ブラインドボックス第20回
世界初の上場企業の崩壊
最初の上場企業はその後どのようにバブルと崩壊をたどり、何を残したのか。
みなさんこんにちは、冷知識ブラインドボックスへようこそ。前回は、世界初の上場企業であるオランダ東インド会社の話をしました。人類は近代資本市場という箱を開ける鍵を手に入れたのです。グローバル化を促進する一方で、人間性の底にひそむ獣、つまり投機をも呼び覚ましました。
経済バブルや経済危機も続いて起こりました。空売り、インサイダー取引、株価をつり上げてから売り抜けるといった、現代金融でカモを刈り取るさまざまなやり口は、17世紀にはすでに萌芽が見られていたのです。
今回の冷知識ブラインドボックスでは、最初の証券取引所ができたあと、世界がどれほど天地をひっくり返すほどに変わったのかをお話しします。
オランダ東インド会社のビジネスモデルは非常にシンプルでした。資金を集め、船を造り、海へ出る。船が戻ってきたら、持ち帰った品物を市場で売り、コストを差し引いたものが会社の利益になるのです。航路はだいたい決まっていて、出発の時期さえ決まれば、帰還の時期もおおむね計算できました。つまり、船が一隻戻ってきさえすれば、必ず大儲けできたのです。
現代の金融市場でよく見られる手口は、偽のニュースで取引を動かすことです。
あなたが利益を増やしたいとします。たとえば大量に株を買いたいけれど、高い値段では買いたくない。そのときはどうすればいいでしょうか。
簡単です。船が海で遭難して、もう戻ってこないという話をでっち上げればいいのです。しかし、口だけでは何の証拠にもなりません。当時は新聞もなく、ソーシャルメディアもありませんでした。どうやってその情報を広めるのでしょうか。ここで頼るのが、人間性に刻まれた最も根本的な暗号、「誰もが噂話が大好き」だということです。アムステルダム証券取引所から200メートルしか離れていないところに、かの有名な赤線地帯がありました。そこはもともと、遠洋航海の水夫たちに奉仕するために作られた場所でした。だからこそ、情報が最も早く行き交う場所でもあったのです。
よくある手口は、一人のイギリス人の水夫をでっち上げることです。彼が喜望峰を回っているとき、嵐に打ち砕かれて座礁した船の残骸を目にした。船の匂いは数海里先まで感じられた。旗はかすかに見え、東インド会社の旗印がついていたが、ぼろぼろに破れていた、というように。情報は正確である必要はなく、ただそれらしく聞こえればよいのです。噂が一度広まると、事情を理解していない株主たちは狂ったように株を売りはじめ、株価は大きく下落します。そこであなたは、その機に乗じて大量に買い入れればいいのです。
この小細工は、現代でもよく見られる定番の手口です。では、より高度なやり方、空売りについてお話ししましょう。
会社の創業株主の中に、アイザック・ル・メールという人物がいました。以後、彼のことは「ルさん」と呼びましょう。ルさんは当時、会社で最大の個人株主で、2.2％の株式を保有していました。残念ながら、彼は商売のやり方がきれいとは言えませんでした。積荷の記録で不正なデータを作っていたことが発覚し、経営陣から追放されてしまったのです。商業の世界の多くの革新は、その当事者が後世への影響などまったく考えず、ただ単にこの屈辱を飲み込めなかったことから生まれるものです。このルさんは、東インド会社に一泡吹かせる機会をずっとうかがっていました。しかも、一泡吹かせると同時に、ひと儲けもしたいと考えていたのです。彼はあれこれと思案しました。どうすればいいのか？ 自分が保有する大量の株式を見つめていたとき、大胆な考えが生まれました。
彼は自分のすべての資産を担保にして、ほかの株主たちに借用書を書きました。「あなたの株を私に貸してほしい。期限が来たら、株はお返しします。もちろん、利息もお支払いします」。黒白はっきりと書かれていたので、だましではありません。
彼は一人の力では足りないと考え、人脈を使ってほかの富裕な商人たちを見つけ、こう言いました。「みんなで借りられるだけの株を借りて、市場で一斉に高値で売りに出し、トレンドを作ろう。株価が下がったら、その株を買い戻せばいい」。こうして彼らの内部では、空売りの小さなグループが形成されたのです。そしてルさんは、ただ売るだけでは足りないと考えました。偽のニュースも合わせて流す必要があると。
フランス国王アンリ4世は、オランダ東インド会社を長らく狙っていました。自国の東インド会社を作り、大航海時代の分け前にあずかりたいと、ずっと考えていたのです。しかし航路はどれも同じです。もし競争相手が一つ増えれば、必ずオランダ東インド会社の商売を奪ってしまうでしょう。そこでルさんはフランスへ行き、戻ってくると、アンリ4世との私的な会話の内容を、自分の人脈の中に広めました。すると株価はたちまち13％下落しました。このグループが自分たちの成果を刈り取ろうとしたそのとき、一つの変数が現れました。噂が広がるにつれ、オランダ政府が、オランダ東インド会社に出資することを決めたのです。救済の始まりです！ この流れ、どこか見覚えがありませんか？
オランダ政府は、この出資に対してお金を払ったのではありません。代わりに、政策を与えたのです。第一項目は、空売りの制限です。また、外国との戦争、囚人の自由な裁判、外国との交渉、要塞の建設と植民地の設立、そして独自の通貨の発行を、会社に認めました。
いわば、オランダ東インド会社はこの時点で事実上、オランダという国家を代表する存在となり、莫大な富を手中に収めたのです。大量の資金の往来は、アムステルダム銀行の設立をも促し、ヨーロッパの金融センターとなりました。ヨーロッパ中の人々が、そこへ預金をし、借り入れをしに来ることができたのです。
しかし、人は儲けると浮ついてしまうものです。オランダ人は、自分たちの利益と国家が結びついているとは思わなくなりました。オランダがスペインと80年に及ぶ戦争をしていた最中でも、スペインはオランダの銀行から、何の支障もなく融資を受けることができました。しかも、借りた金があっても、スペインは最終的には打ちのめされてしまいました。それでもオランダの商人たちは、得意満面でこう言っていたのです。見てください、われわれは資本に国境はないという原則を奉じており、それでもオランダの勝利を守ることができるのです、と。
そこへイギリスが参入してきます。航路の支配権を争うため、イギリスとオランダは大小合わせて四度の戦争を起こしました。さらに戦争を全力で支えるために、イギリスはオランダの銀行の預金に市場価格を上回る利息を付け、さらに高利の国債を発行しました。オランダ東インド会社の商船が海上でイギリス軍に撃沈されるたびに、東インド会社の株主たちは、自分の財産をすべてイギリスに差し出してしまったのです。
戦争が終わり、イギリスは利息の支払いを拒否すると、あっさり宣言しました。オランダに何ができるというのでしょうか。欧州の金融の中心も、ロンドンに移ってしまいました。そして、オランダ東インド会社はその時から覆滅したのです。
今回の冷知識ブラインドボックスはここまでです。ほかに聞いてみたい冷知識がありましたら、蔚来（NIO）アプリの友だち画面のコミュニティで「NIO Radio 深圳城市分站」を探して、皆さんの好きな冷知識をシェアしてください。
